自打贸易战开始以后，钜派的很多客户都是一门心思盯紧贸易战，生怕因为贸易战而影响到自己的投资。钜派今天告诉你，除了贸易战，美国另外的几个动作也需要高度警惕，因为他们都将影响到你的全球资产配置。         钜派认为，当前除了中美贸易战之外，美国自2017年年底开始试行的“加息、缩表、减税”政策，主旨是为提高美国企业的国际竞争力，促进经济增长，创造更多工作岗位。为美国奠定后QE时代的经济增长基础。    首先先让我们跟随钜派一起来了解一下什么是美国的“QE后遗症”。    说到美国今天的政策，钜派先带你回顾一下2008年的那场史无前例的全球金融危机。一个又一个的金融巨头、房地产巨头、汽车巨头因金融危机而破产，美联储一次又一次地到处救火，最后还是救不过来，连续4轮QE，最终实际承担了“最终借款人”的身份，通过降息到0和持续购买美国国债、抵押支持债券（Mortgage-backed Security, MBS），终于稳定住了市场信心和流动性丧失的问题。    钜派了解到，经过这轮折腾之后，美联储的资产负债表，也一下从2008年前的8000亿美金（主要是美国国债，抵押支持债券为0），到2014年结束购债计划，迅速扩张到44000亿美元左右，其中约98%是美国国债和抵押支持债券，美国国债约24000亿，MBS约17000亿。    平心而论，钜派认为美联储的QE计划在今天来看，确实起到了稳定市场信心、恢复经济和就业的关键作用。仅仅道琼斯工业指数，从2007年1月13000点被腰斩，到2009年1月的7000点，一路高歌猛进，到目前已经突破24000点大关。可贵的是，这还是建立在美国上市企业良好基本面基础之上的。关于2008年全球金融危机的回顾，建议各位读者有空可以读一下伯南克回忆录《行动的勇气》。    但钜派需要提醒你的是，债券终有到期的那一天，美联储也不可能永久将这40000亿债券持有下去。于是经过了3年的稳定期，美联储决定开始实施正常化计划（Normalization Plan）, 包括逐渐加息到正常水平，将到期的债券不再展期，并逐渐抛售持有的债券。    不过，美联储并没有明确说明，什么样的利率是正常利率，或者什么样的资产规模是正常的（市场预测在2.75万亿左右，也就是缩表一半）。那么问题来了，缩减的这2.75万亿国债和MBS，由谁来承接呢？    美国加息+减税，目的是资金回流    钜派根据美国国会税收联合委员会的估算，美国企业海外留存现金约1.04万亿美元，截止2016年底，美国企业海外未汇回利润的存量额高达2.6万亿美元，约合当年美国GDP总量的14%。因此，一方面美联储配合了加息，增加美国国债和MBS在公开市场上的吸引力；另一方面，美国的税改法案，与此也密不可分。    钜派再带你看下历史，2004年，美国国会曾颁布了美国就业创造法案，允许企业将海外利润以5.25%的一次性税率汇回。同年美国公司累计回流了3620亿美元现金，占到了当时海外留存利润总额的近40%。    钜派查阅了这次美国参议院通过的税改法案中，对美国企业海外资金回流做出的税收安排是：现金部分一次性 交税14.5%、非现金部分一次性 交税7.5%，市场人士估计有望吸引4600亿美元现金回流，乐观情境下或达9100亿。而且，这次的税改法案是永久性的，再加上针对企业的减税措施对海外投资的回流作用，将很大程度上缓解对美联储缩表的流动性的冲击。    本次减税法案投票，民主党人集体投了反对票，钜派认为，其中一个重要的理由就是本次的减税法案其实是个增税法案，美国希望通过针对个体（企业/个人）的减税，拉动全世界对美国的投资，并利用全球资本来拉动本国的就业等经济发展要素，实现整体税收的增长。    简言之，钜派认为美国提出的减税，其根本目的是为了增税，为了保证回流美国的资金增长，从而来弥补美联储之前的缩表对市场流动性带来的冲击。当然，随着美国经济的逐步发展，美联储还将继续调整加息和缩表的步骤。从而保证将市场冲击稳定在最小范围。钜派相信，通过美国加息+减税的措施，美国市场将会对全球资本的吸引力更大，在投资、就业和消费等方面都将实现好转。