新堡金业:地方棋牌游戏企业接连赴港上市 暴利之下涉赌阴影难消

新堡金业报导2018年9月,腾讯旗下棋牌类游戏“天天德州”正式启动退市并清空数据,这是国内棋牌游戏运营史上的一个标志性事件。受到行业监管政策、市场变化及企业自身经营调整等因素影响,如今国内主流游戏企业在棋牌游戏市场一直呈退守之势。

    不过,巨头的退出,却给另一些企业创造了机会。近年来,一批地方棋牌游戏公司凭借本地化、精细化策略迅速发展起来,低成本、高利润是这些企业的显着特点。今年以来,多家地方棋牌游戏公司在港股上市或正申请上市。

接连赴港上市

    近日,江西地方棋牌游戏公司中至科技向香港联交所递交了招股书。招股书显示,中至科技目前主要深耕江西市场,是江西排名第一的本土化棋牌游戏开发商及运营商。

    中至科技开发并提供的29款手机游戏应用程序,其中有131个本土化麻将及扑克游戏玩法,覆盖江西所有地级市。资料显示,中至科技在2018年江西本土化棋牌游戏市场份额中排名第一,收益市场份额占比约为25.3%。

    在中至科技申请上市的同时,来自厦门的家乡互动(03798)科技有限公司,已于7月4日正式登陆香港联交所主板。该公司曾于2018年9月26日递交招股说明书,但未能成功上市;今年3月27日,家乡互动再次递交上市申请,并于近日获得通过。

    家乡互动也是一家本地化移动棋牌游戏开发商及运营商,其主要产品为各类本地化麻将及扑克游戏。家乡互动目前提供72个移动应用程序,其游戏组合包括508款手机游戏产品,其中包括469款本地化麻将游戏版本、34款扑克游戏版本及5款休闲游戏。

    另外,今年4月份,棋牌手游开发商禅游科技(02660)也成功在港股上市。咨询机构弗若斯特沙利文报告显示,以2017年收入计算,禅游科技是国内棋牌类手机游戏市场的主要参与者之一,其市场份额约为4%。

    虽然棋牌游戏公司近期扎堆赴港上市,但这并非内地棋牌游戏公司首次“试水”港股市场。早在2013年11月,主要从事网络棋牌游戏开发和经营的博雅互动(00434)(00434.HK)便已在港股上市;2014年,国内老牌游戏开发商联众(06899)(06899.HK)也登上港股。

    不过,博雅互动、联众主要从事全国性棋牌游戏开发运营,这类游戏在全国的规则基本统一,典型的如大众熟知的“斗地主”游戏;而家乡互动、中至科技等主要从事地方性棋牌游戏开发,由于各地文化差异,棋牌游戏的玩法也有差异,游戏开发运营企业需要针对当地游戏规则,开发运营多个不同游戏版本。

营销成本降低

    2018年,多家A股游戏公司业绩明显下滑,甚至出现大幅亏损,然而地方棋牌游戏公司却是另一番景象,较低的开发和营销成本,高速增长的市场,让这些企业显示出较强的盈利能力。

    2018年,家乡互动营业收入4.4亿元,同比增长68%;净利润2.17亿元,同比增长63%。中至科技2018年营业收入1.24亿元,同比增长32%;净利润5431万元。

    地方棋牌游戏公司还拥有较好的现金流。2016年至2018年,家乡互动经营活动产生的现金流量净额分别为2804万元、1.8亿元、2.1亿元;公司持有的现金及现金等价物也从2016年的2259万元大幅增至2018年的2.18亿元。

    地方棋牌游戏公司的主要收入来源于用户在游戏中消费的虚拟代币,以及私人游戏房卡销售。虚拟代币可以用来兑换游戏内的虚拟物品,但不能兑换现金,代币通常需要玩家充值购买。私人游戏房卡则允许玩家付费开设一个虚拟“游戏房间”,然后邀请其他玩家使用密码进入房间。

    由于地方棋牌游戏的玩家大多为当地玩家,私人游戏房卡契合了用户邀约熟人的需求,发展迅猛。2016年,家乡互动全部收入均来自虚拟代币,但2017年、2018年,私人游戏房卡的销售收入占总收入的比重分别达43%、48%。

    收入快速增长,但成本上升并没有那么快。据新堡金业了解,各大游戏公司的开发和销售支出一般都占较高比例,然而地方棋牌游戏公司主要是针对各地已有规则的游戏来开发若干游戏版本,并通过熟人圈子进行传播推广,这使得这些游戏在开发和推广上的成本都十分低廉。

    比如家乡互动就表示,公司主要依赖自有用户流量,通过自有网站或官方社交媒体账号分销公司的手机游戏产品。2018年,家乡互动83.6%的收入来自自有渠道,仅有16.4%的收入来自华为、OPPO等第三方分销渠道。

    2016年-2018年,家乡互动营业收入分别为5195万元、2.6亿元、4.4亿元,其销售及营销支出分别为879万元、3889万元、4665万元,销售及营销开支占营业收入的比重分别为17%、15%、11%,在流量成本越来越高的当下,家乡互动的销售费用占比却越来越低。

    2016年-2018年,中至科技营业收入分别为3363万元、9429万元、1.24亿元;销售及营销开支分别为1599万元、2160万元、2822万元,营销开支所占的比重分别为48%、23%、22.75%,也呈下降趋势。

游戏遍地开花

    咨询机构弗若斯特沙利文的研究报告显示,中国游戏行业市场规模从2014年的28亿元增长至2018年的105亿元,年复合增长率为39%,预计2023年游戏行业市场规模将达到376亿元。

    由于全国性游戏多为免费游戏,2018年,地方性棋牌游戏占棋牌游戏市场规模的82%,约86亿元。弗若斯特沙利文预计,到2023年,地方性棋牌游戏市场规模将达310亿元。

    快速增长的市场吸引了众多企业布局。目前,在全国各地已经形成了一批具有一定规模的地方棋牌游戏公司,其开发的游戏大多以方言俚语、地方游戏玩法和规则为特色,吸引的人群也主要集中在某一地方。

    比如中至科技就专注于江西本土化麻将及扑克游戏。其手机游戏来源于现实生活中历史悠久的经典游戏,经过修改后迎合主要来自江西玩家的偏好。如在一款名为“中至江西”的麻将游戏应用中,玩家登陆后便可选择江西省11个地级市,101个县市的麻将玩法。

    家乡互动也在招股书中表示,公司大多数游戏包括最受欢迎的麻将类游戏以及斗地主类游戏,都是对现实生活中有悠久历史的经典游戏的再创造。目前家乡互动提供的本地化麻将游戏版本至少覆盖了24个省及直辖市的部分县城。

    除此之外,在全国各地还有不少颇具规模的地方棋牌游戏开发商。比如常年排名国内棋牌游戏前列的闲徕互娱,其产品覆盖四川、湖南、广东等20个省份,其为上市公司昆仑万维子公司。另外,昆仑万维还间接持有北京棋开德胜科技有限公司部分股权,该公司开发的一款名为“大唐麻将”的游戏产品,在山西、陕西一带流行。

    一款名为“我爱花牌”的棋牌类游戏,该游戏由湖北当地游戏企业开发,游戏中一些配音常用当地方言,游戏受众也多在当地。随着这些企业的规模逐渐壮大,未来或有更多的地方棋牌游戏公司赴港上市。

(新堡金业综合整理)