——专访申银万国证券市场研究部副总监钱启敏

上周沪深两市继续高唱凯歌，以煤炭、清洁能源、新医改为主的市场热点轮动加快，呈现百花齐放的格局，市场人气不断活跃。不过，值得注意的是，上周反弹到3308.35点距离今年最高点3478点只剩下5%的空间不到。那么，在目前这一关键点位上，A股市场是否存在跨年度行情？投资者是进还是退？

政策面支持 跨年度行情可期

“从经济面、政策面、技术面三角度分析，我认为A股市场有跨年度行情。”21日，申银万国市场研究部副总监钱启敏在接受记者采访时这样表示。他认为仔细研究中国股市可以发现，市场具有政策导向、经济复苏、资金维稳等三大特征。

钱启敏认为，回顾市场自6124点下跌到1664点，在头部或是底部，管理层均对市场有明确的政策指导。比如在6124点的时候，管理层停掉了基金的发行，特别是堵住了指数型基金的发行，同时加大投资者风险教育。而在1664点的时候，管理层也暂停掉了新股IPO来维护市场，直到指数超过3000点之后，7月底管理层才开始陆续上新股，而之后市场进入调整阶段，这说明在当时管理层认为3400点有点过高。现在，上证指数再次反弹到3300点左右，距离上次3478点只剩下不到5%的空间，那么管理层是否又会进行政策调控？“我认为不会。从前期来看，管理层的重点是打击老鼠仓，但这对市场的影响并不太，不然上周大盘就不会创出反弹的阶段高点。更重要的一点是，目前创业板、招商证券(32.86,-0.30,-0.90%)IPO等对市场有影响的大事件都已过去，后面上市的新股都是小盘股，没有大盘股，管理层对创业板的发行速度也有所控制，再加上近日来创业板的连续大涨也说明市场已经消化了担忧资金分流的利空因素。同时，目前沪深两市市盈率、市净率等估值与前几年平均水平一致，因此估值也处于合理、无明显高估的水平，且目前A股市场出现欧美股市涨，A股市场跟随上涨；欧美股市跌，A股市场拒绝下跌的独立行情……这都说明目前市场上涨的动力和根基很足，目前市场上还找不到足够的利空因素去动摇这个市场。既然无法看空，那么就能判断出跨年度行情的存在。”钱启敏分析到。

行情或持续到明年一季度

通过上面的分析，可以基本上判断出跨年度行情的存在，那么这波行情的持续时间如何？投资者如何把握其节奏？

钱启敏认为，目前不论是机构还是普通投资者均把中国经济复苏这一主线看做支持市场上行的关键，而实际上这一预期通过近期的持续反弹已经被充分消化和反映，那么接下来重要的一点就是流动性。“通过申银万国的数据跟踪可以看到，上半年流动性充沛，下半年特别是8、9月份央行的信贷投放量明显缩小。现在市场接近年底，央行的信贷投放量也不会有较大改变，即信贷投放量会延续上几月的规模，因此A股市场在接下来的一个多月中会是震荡、缓步向上行情，预计阶段高点在3489点-3500点。不过，进入明年一季度后，央行的新一轮信贷投放量又会加大，届时市场流动性会再次充裕起来，申银万国初步预测明年一季度市场会达到4000点-4200点。”

紧跟三大热点板块

在谈到市场热点上时，钱启敏首推新能源板块。因为之前美国总统奥巴马来了，跟中国之间谈的就是新能源的合作问题，再加上年底的哥本哈根会议，这都会触发新能源个股的上涨。具体到个股上，钱启敏建议投资者关注LED：士兰微(9.35,0.25,2.75%)、三安光电；新能源电池：中信国安(16.49,0.25,1.54%)、杉杉股份(17.59,0.07,0.40%)、中国宝安(13.55,-0.15,-1.09%)、包钢稀土(31.25,0.38,1.23%)、厦门钨业(22.06,0.29,1.33%)、中炬高新(12.20,0.02,0.16%)、科力远(19.05,0.08,0.42%)；核能：哈高科(6.76,0.19,2.89%)、中核科技(20.28,0.23,1.15%)、东方电气(49.24,0.26,0.53%)；新能源汽车：大洋电机(36.63,0.59,1.64%)、嘉宝集团(14.87,0.21,1.43%)、福田汽车(20.89,0.41,2.00%)、安凯客车(10.51,0.22,2.14%)。

此外，与经济复苏主线相关的汽车、家电等板块，钱启敏也认为可重点跟踪，如汽车板块中的江淮汽车(11.45,0.81,7.61%)、上海汽车(25.49,0.47,1.88%)和做汽车配件的耀皮玻璃(8.45,0.17,2.05%)、华域汽车、一汽富维(24.95,0.92,3.83%)；以及家电板块中的美的电器(21.55,0.30,1.41%)、格力电器(27.92,0.57,2.08%)等。

在操作策略上面，钱启敏表示，投资者可按照上面申银万国所判断的基本面点位进行高抛低吸，逢低布局，待明年一季度流动性再度充裕、上市公司年报业绩公布之时，在今年底布局的投资者都应该拥有绝对的收益。