中国人民银行19日晚间宣布，自2010年10月20日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。

其中，金融机构一年期存款基准利率上调0.25个百分点，由现行的2.25%提高到2.50%；一年期贷款基准利率上调0.25个百分点，由现行的 5.31%提 高 到5.56%；除活期存款利率未调整外，其他各档次存贷款基准利率均相应调整。

这是我国央行时隔3年后的首度加息。央行最近一次加息是在2007年12月，2007年为应对流动性过剩和通胀压力，央行曾先后6次上调存贷款基准利率。

2009年9月份起，为应对国际金融危机，央行又开启了降息空间，5次下调贷款利率，4次下调存款利率。

央行货币政策委员会委员、清华大学教授李稻葵认为，对当前通胀压力的担忧是央行选择此时加息的重要原因。

至此，我国成为继印度、巴西之后，又一选择加息这一货币工具的新兴市场国家。金融危机后，为应对通胀压力，澳大利亚、挪威、印度、巴西等经济体先后加息。与此同时，美国、欧盟、日本等发达经济体央行仍旧维持低利率政策不变。

为何加息？

由于中国CPI不断上升，自今年2月起，“负利率”持续至今已七个月，“加息”呼声不断。而认为中国通胀水平与中国经济增速相符的看法也不少，持该观点的学者则不建议加息。

不预期加息的学者对于央行此举多少有点意外。民生证券首席经济学家、副总裁滕泰先生认为，这次出其不意的加息源于两点因素，一是前期房地产调控政策一直未达到预期效果，房价还在高企；二是针对两个月以来物价水平持续高位的态度。滕泰强调，这次上调存款准备金率主要是针对前期房地产调控政策的失效而制定的。

国泰君安证券研究所所长李迅雷也表示，央行已经掌握了第三季度宏观数据，CPI和GDP都超预期的可能性较大，此次加息是出于对通货膨胀和流动性的担忧。

银河证券首席经济学家左小蕾表示，央行此举不仅仅是针对负利率，也并不意味着中国通胀严重。加息是防止通胀、稳定宏观经济的重要货币政策工具。

国家行政学院决策咨询部研究员、经济学家王小广则表示，央行加息是一个非常正确的措施，是对前期过度宽松的货币政策的一个纠正。负利率是一个重要原因，更重要的是要抑制资产泡沫。从去年看，货币发出太多，成本太低，导致资产泡沫上升。

加息是否正合时？

“姗姗来迟。”王小广如此评价央行加息的时机。他直言：“加息将增加资金的成本，这个办法早就该用了。我认为去年底就应该加息。”

独立经济学家谢国忠属于“加息”派。他此前一直呼吁加息。谢国忠认为，中国已经进入通胀时代，而且至少将延续10年，“劳动力紧缺，能源价格不断攀升，货币供应也在增加”。早就应该加息，有必要加息至高于通胀的水平，即让实际利率为正。

左小蕾则认为，多项数据的变化导致央行选择此时“出手”加息，目前正是一个合适的时机。她分析，在人民币升值压力、9月境外资本流入明显加快推高资产泡沫及大宗产品价格上升将带来输入型通胀等因素的共同作用下，为防止通胀出现，所以央行选择这个时间点加息。

加息有何作用？

王小广和左小蕾都表示，当前央行加息发出的警示信号作用大于实际作用。王小广表示，0.25个百分点的加息非常温和，不能抑制资产泡沫。但重要的是使用了“加息”这个货币政策工具，发出了提高资金成本的信号。

左小蕾也表示，一次两次的加息不会有很强的效果。“美国加息了17次，房地产市场才开始调整。现在是发信号。累计加息才可能产生一定的效果。”她说。

国泰君安证券研究所所长李迅雷表示，考虑到对人民币升值的担忧，估计此次加息警示作用较强。

银河证券首席策略分析师秦晓斌表示，央行决定提高存贷款基准利率反映的是**决策层对中国经济的一个判断，中国宏观经济“二次探底”的担忧基本可以消除，经济还将保持强劲上行，这就可以缓解因加息造成经济运行放缓的担忧。而且在通胀和负利率的背景下，加息是有必要的，从全球来说，因各国采取的宽松货币政策造成全球的流动性过剩，因此国内面临输入性通胀压力。

还有多大加息空间？

不少学者认为中国未来加息空间较大，这意味着中国将进入一个加息周期。

谢国忠表示，中国央行此次加息过于保守。“中国的经济增长速度是美国的4倍，没有必要和美国保持同样的加息幅度，中国加息步伐可以加大点。考虑到加息幅度过大可能会引起房地产崩盘，所以是小幅加息。”他说。谢国忠预计，“按照现行通胀水平，年底央行应该还会再加息一次。”

王小广认为，中国后续还有加息空间，从当前资金成本角度以及投机氛围看，至少还有一个点的加息空间。

左小蕾直言，“未来加息空间较大”。加息0.25个百分点不足以解决目前的资产价格泡沫，未来还会有连续加息的动作。

房地产影响最大 股市可能低开高走

多数学者认为，加息针对资产泡沫的警示作用大于实际效果，但是对房地产市场的影响较大，对于近期连续上扬的股市短期有影响，但是不改其长期向好的趋势。

左小蕾表示，加息将影响房地产行业的投资，但目前从加息幅度看，产生的效果不大，但是连续的加息将对房地产行业影响较大。

王小广也表示，由于此次加息温和，对房地产行业起不到抑制泡沫的作用。应该连续加息来增加投机成本。至于股市，“明天要跌，近期涨得有点过快了。”他判断。李迅雷仍看好股市。他表示，此次加息对股市而言，可看做利空出净，不会改变大盘中长期走势。

市场人士对于股市持乐观看法的不少。渤海证券研究所所长程文卫分析，单就银行股来看，应该会造成正面影响。历史上每次牛市央行加息，涨多跌少几乎成为惯例。但目前处于调整市，该消息或对整体市场短期造成负面影响，短期振荡应在意料之中。但最终后市发展何去何从，还取决于对热钱的掌控力度，市场能否成功地抵抗住热钱流动带来的压力成为关键。

信达证券研发中心副总经理刘景德也表示，此次加息对于后期市场的影响不会太大，加息不会改变市场走势。市场走势完全取决于主力资金的运作方式，还要看市场的意愿。他认为后期市场强势振荡的概率较大。

加息短期将缓解人民币升值压力

昨晚，在国内央行宣布加息之后1小时内，美元指数加速上涨，国际金价激挫，从1370美元附近大幅下跌至1352美元附近。威尔鑫首席分析师杨易君认为，人民币利率上调可能缓解短期人民币升值压力，但也可能进一步激发境外热钱涌入。

杨易君称，人民币存贷利率的上调应该大大超出市场预期。市场原本预期在当前人民币对美元升值的大背景下，中国央行中短期内可能不会上调人民币存贷利率，但却意外宣布上调利率。此次加息后，会缓解市场对人民币延续升值的预期，故美元动态走强，而金价在美元走强中对应承压。

杨易君认为，这应该是吸收全球货币又一轮扩容背景下，市场越来越大的流动性，防止过剩的流动性对中国资本、资产市场的冲击，防止货币扩容背景下的通胀风险，并非预防经济过热。故这次人民币存贷利率的上调是一种金融调剂手段，不是经济调剂手段。人民币利率上调可能缓解短期人民币升值压力，但可能进一步激发境外热钱涌入。“加息在一定程度上能够抑制房地产市场的投机，符合当前**希望能够稳定房价的意愿。但是，境外热钱进入境内寻找机会往往不需要借助贷款，故在采取上调利率的安内措施时，还必须要有尽可能堵住热钱进入通道的攘外举措。”