最高法院这次没有立刻裁决特朗普关税，本身就给了市场一个“缓冲期”。1 月 14 日再给结果，基本等于告诉大家：短期内不会把关税体系直接推翻。市场现在更倾向于接受一个折中结果——可能缩小适用范围、可能涉及部分退款，但不太可能全面取消。再加上就算白宫在这次裁决里处于不利位置，政府依然有其他法律工具维持关税，这也是为什么指数层面反应不大，情绪并没有失控。

对美股整体来说，这其实是偏中性的消息。不确定性被延后，而不是被放大。企业端最怕的是规则突然变掉，只要关税框架还在、只是调整细节，反而有利于成本预期变得更清晰，对制造业和科技硬件并不是坏事。财政上，关税本身还是一块不小的收入来源，这也让政策端不太可能轻易放手。

英特尔的大涨正好踩在这个背景上。陈立武和特朗普会面后，特朗普公开力挺“美国制造芯片”，强调英特尔的新芯片在美国本土完成设计、制造和封装，这其实是在给市场一个很清晰的信号：即便关税存在法律争议，但“本土制造 + 战略产业”这条线是确定要继续扶的。再叠加英特尔 18A 制程的 Core Ultra Series 3 已经开始出货，市场看到的不是空口承诺，而是执行力，这才是股价能直接拉到 12 个月新高的原因。

从我个人的看法来看，这两条新闻放在一起，更像是在强化一个结构性判断，而不是改变指数方向。

关税问题短期不会成为系统性利空，美股大概率还是震荡；但政策资源和资金偏好，会继续往“美国本土制造、半导体、军工和工业链”集中。英特尔这种同时具备政策背书和实质进展的公司，确实更容易被重新定价。但在连续拉升之后，我更愿意把它当成趋势中的阶段性机会，等情绪降温、回踩确认，再去考虑加仓，而不是在消息最热的时候追高。

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